<samp id="m66hgkz"><object id="enh6b9n"></object></samp>

 

北医要闻

  进入新闻网>>

· 詹启敏赴北京大学航天临床医学院调研指导学科建设工作
· 2017年度华夏医学科技奖颁奖大会召开,北京大学八项成...
· 孔炜教授团队发现非剪切型XBP-1抑制主动脉瘤发病新机...
· 方伟岗教授牵头“十三五”国家重点研发计划“毒品犯罪处置...
· 周菁团队发表细胞外基质力学特性调控血管平滑肌细胞表型机...
· 北京大学人民医院举行第一期全国严重创伤规范化救治培训
· “光照治疗抑郁发作”:北京市科委2017年重点研究项目...
· 第十届医学人文周微电影大赛圆满落幕

最新公告

学术讲座

招标公告


学校通知

今天有 条新消息 查看>>

    

 

首页 | 手机网 | 移动客户端 | ios客户端 | 屯昌镜盎健身服务中心 | 教育网 | 张家界谋图工艺品有限责任公司 | 珠海刹纷谇传媒

版权所有:北京国模谢文无水印私拍图片大学医学部 北京市海淀区学院路38号  邮编:273106  京ICP备934159316号-19

gogo人体粉鲍模特 人体艺术 张筱雨337p 泰国68283精品人体 西西人休艺木正版中国 gogo人体欧美人体写真 人体艺术照春天猫 aⅴ男人天堂2018手机版在线 国模大国摸丽悦大胆私拍 欧美裸本艺术照片大全 青娱凹凸分类精品 欧洲裸妇图片大全7160 大胆美女把腿劈开人体艺术 西西人体大胆收集高清 真人祼交动态图吸奶 gogo人艺术高清大全 柳琳琳私拍人体大尺度 伊人:谢文大胆私拍人体 西西人体旧版高清中国 日本,韩国,人休艺术照 西西人体图片www44rt gogo中日韩国模私拍湘儿 福利社普通用户 g0g0中国人体摄影 人体艺术 张筱雨337p 大胆人术艺术露私 美女裸身无档图片视频 美女下身体下面图片 日本视频3atv atv香蕉 日本裸妇艺术照片 大胆中国欧美人休艺术 gogo日本大胆欧美人术 人体艺西西人休艺木 美女沟沟,国模沟沟汤芳 福利社 中国人体艺术ogog gogo日本大胆欧美人术 亚洲在线成色综合网站 大胆欧美艺术图1444 g go人体视频 gog0人模全球高清美女 37人体艺木艺欣赏 大胆孕妇季玥人体私拍 gogo高清大胆全球专业人体 真人性23式(动) 国模吧国模150私拍图片 国模沟沟 m.ggrtys.com 张筱雨人体337p人体 日本大胆嫩模337p gogo人体艺术高清大胆 国模沟沟茂密的森林 最大人胆西西人体 中国美女人大胆体艺术 人体艺木艺图片 GOGO名模欢欢销魄图 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 147147大胆西西人艺人术p 西西网人模艺术裸模 mm1313感美女图片 西西人体www44rt net 一级a做爰全过程片前戏 人休艺术天猫写真 西西人体大尺度人秋社视频 2018新的国模裸模图片国模吧 脱内衣一件都不留视频 尺度极大的图片国模 波谷GOGO人体 国模人体 人体艺木摄影go 国模吧国模150私拍图片 男人天堂2018在线观看97 真实男女狂xoxo动态图 2018新的国模裸模图片国模吧 国模吧gmbacc高清大胆 青娱凹凸分类精品 37人体艺木艺欣赏 gogo人体高清人体杨 GOGO人体专业 日本爱XOXO视频 人休艺术GOGO 西西人体大胆高清撮影 人休艺术GOGO 2018新的国模裸模图片国模吧 最新大胆西西人体44rt·net 大胆女人扒开下体艺术 西西人艺体图大胆66.117大 福利社蓝光免费体验区 谢文大尺庋私拍 日本大胆人木艺术 gogo大胆欧美人体艺杧图片 图片区 小说区 区 亚洲 色喜谢文人体艺十八岁 大胆中国欧美人休艺术 日本亚洲人休艺术 xoxo视频无遮挡在线观看免费 一级a做爰全过程片前戏 圄模勾勾一色喜 gogo艺术高清大胆全球 西西日本顶级大胆艺木 福利社普通会员体验区会员区 谢文大尺庋私拍 西西人体正版高清摄影 中国大胆绝美人体 沟沟美女嘉妮超大尺寸 日本免费vps大胆国模 最大胆37人体艺照片 亚洲沟沟一美女沟沟 gogo大胆欧美人体艺杧图片 欧美大胆人休艺木写真 国模谢文无水印私拍图片 gogort全国高清大尺度 37人体全球高清太胆照 看美女在露天拉屎的视频 足浴口爆吞精【20p】 偷拍自偷厕所偷拍20p 中秋谢文酒店私拍 gogo人艺术高清大全 下一篇 极品 白嫩 14P 日本亚洲人休艺术 日本亚洲欧洲另类图片 97亚洲图片亚洲图片区 曰本美女嫩鮑艺术图 美女视频黄的全免费 gogo人体艺术高清大胆 私拍無水印套圖 裸模蜜桃2018 147147大胆西西人艺人术p 福利社体验试看普通区 GOGO人体专业 好吊妞在线新免费观看图片 西西人体大胆www.44net 147147大胆西西人艺人术p gogo人体艺术 gogo高清日韩专业图片 美女沟沟茂密森林 谢文 中国人体裸模正版的视频 大胆美女把腿劈开人体艺术 色喜国摸人体精品 48岁潮吹 色喜寒磊大度尺私拍 美女沟沟,国模沟沟汤芳 gogo人体艺术写意真图片 欧美裸本艺术照片大全 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 国模自拍超大尺寸图 西西人体高清大胆特摸 大胆中国欧美人休艺术 美女奶头图片.(不遮挡) 很有味道的熟妇[15P] 美女体中国正版人体 超大无水印私拍跑图 美女人体艺术摄影专业图片 西西大胆体正版66 117 西西人体正欧美高清 美女下身体下面图片 西西人体旧版高清中国 gogo中日韩国模私拍裸模吧 gogo人体高清摄影专业网站 人体美媚馆模特外拍人体 Gogo-大胆全球美女人体 国模季玥孕妇大尺度2017 日本,韩国人体艺术摄影 GOGO名模欢欢销魄图 人体艺术 张筱雨337p 大胆西西正版人144 GOGO中日韩国模私拍 沟沟差女,美女沟沟 韩国人体gogo9rt 西西西西人44rt net国模 日本西西最大胆艺术 大胆人大胆人人体私处欣赏 GOG0全球高清人体摄影 mm131美女图片高清图片 张雨欣人体360 中国大胆绝美人体 爱人体-看人体人体摄影 俺来也俺去啦an klk.cc g0g0体人体艺术写真 337b人体艺图片 色喜高清人体摄影 gogo人体高清人体杨 色喜亞州人体 女人谢精69XXXXXX 一级a做爰全过程片前戏 好吊妞在线新免费观看图片 区美女沟沟大尺寸国模吧 Gogo-大胆全球美女人体 711人体美鮑 亚洲色喜模特人体网站 最大i但的人体艺 泰国女人下部艺术 日本高清视2018色视频 汤芳在沙地人体艺杧 g0g0人体天真人体 私拍無水印套圖 大胆女人扒开下体艺术 中国人体裸模正版的视频 下一篇 极品 白嫩 14P 偷拍自偷厕所偷拍20p 国模季玥孕妇大尺度2017 亚洲沟沟一美女沟沟 王者紫霞裸身P图 福利社普通用户社 711人体美鮑 gogo中日韩国模私拍人体 色喜一国模小紫 沟沟美女最新西西人体 44rt net 337p西西人体高清 国模沟沟 m.ggrtys.com 人休艺术欧美日本 大香蕉xoxoshequ 亚洲在线成色综合网站 女人下面毛多又黑图片 gogo人体粉鲍模特 日本裸妇艺术照片 g0g0中国人体摄影 西西人体大胆www.44net gogort人体的最新网站 伊人:谢文大胆私拍人体 999亚洲图片自拍偷欧美 张筱雨人体337p人体 西西人体艺术大胆131 最新西西人体44rt.net 区美女沟沟大尺寸国模吧 欧美西西人体自拍大尺百度 沟沟美女最新西西人体 44rt net 人体艺西西人休艺木 泰国女人下部艺术 37人体艺木艺欣赏 西西人体欧美人体写真 西西人体撤尿视频 西西人体大胆www.44net GOGO人体专业 西西人体全球高清太胆 日本裸妇艺术照片 西西大胆高清韩国人体艺术图片 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 人休艺术天猫写真 国模桃子高清炮轰图 337b人体艺图片 999亚洲图片自拍偷欧美 真人人体芝术 人体艺木艺图片 国模吧艺术照 gogo一美女专业沟沟 gogo人体大胆阴艺术 国模宫如敏私拍图[55P] gogo西西模特专业艺术摄影 西西人体艺术大胆全裸美女 最大胆的西西人体44 国模大胆gogol私拍 g0g0人体天真人体 沟沟人体艺木艺欣赏 极品亚洲【14P】 人体艺木艺图片 国模安捷男女双人人体 偷拍自偷厕所偷拍20p 日本韩国人休艺术gif照 西西人体髙清大胆正版 GOGO亞洲图片 国模人体 国模冰冰双人炮轰 大胆西西正版人144 好吊日精品这里只有 国模吧国模150私拍图片 骚综合人体艺术照 裸奶视频大全图片 西西人体撤尿视频 西西人体大胆收集高清 福利社普通会员体验区会员区 伊人:谢文大胆私拍人体 gogo人体一最大但的人体艺木 日本视频3atv atv香蕉 gogo最大胆韩国人人体 西西gogo人体全球摄影 美女视频黄的全免费 日本裸妇艺术照片 GOGO亞洲人体 gogo人体高清人体 人体艺木艺欣赏 日本高清视2018色视频 gog0人模全球高清美女 国模汤芳沟沟大尺度 西西裸体大尺度艺术ap 西西人体正版高清中国大胆 色喜亞州人体 国模青青2013.01.27合集 色喜谢文柔情似水 GOG0全球高清人体摄影 美女视频黄的全免费 人体模特888 人体艺术 张筱雨337p 沟沟美眉人体网 西西人大胆掰鲍 西西网人模艺术裸模 真实男女狂xoxo动态图 大胆美女把腿劈开人体艺术 西西人体艺正版中国高清 西西人休高清大胆 一最大胆的人体艺木 gogo人体一最大但的人体艺木 国模桃子高清炮轰图 337p欧洲大胆图片 美女极品美軳人人体 国模冰漪大尺度 大胆 日本亚洲欧洲另类图片 国模桃子高清炮轰图 guomoba国模吧大胆高清 人体艺术 张筱雨337p 中国美女人大胆体艺术 谢文沙发上私拍人体 - 百度 色喜于子涵宾馆大度尺 色喜于子涵宾馆大度尺 一级a做爰全过程片前戏 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 泰国68283精品人体 国模冰漪大尺度 大胆 中国大胆绝美人体 西西人体艺杧www44rtnet 张筱雨西西日本大胆人休 沟沟差女,美女沟沟 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 大嫩了11p 欧美裸本艺术照片大全 好吊日精品这里只有 欧美裸本艺术照片大全 GOGO名模欢欢销魄图 一最大胆的人体艺木 福利社体验试看普通区 国模冰冰超大尺私拍 福利社直播自搞 俺来也俺去啦an klk.cc 337b人体艺图片 西西人体高清大胆特摸 大胆西西正版人144 欧美人体艺术337p片 美女人体艺术摄影专业图片 美女体中国正版人体 裸体国模 西西大胆体正版66 117 国模吧高清大胆女模摄影艺术 福利社普通用户 亚洲gogo人体网 国摸谢文掰阴人体艺术图片 亚洲极品高清人体 美女mm图 m.99mm.me 福利社 mm1313感美女图片 名模欢欢销魄图 大胆中国欧美人休艺术照 西西人体全球高清太胆 国模季玥孕妇大尺度2017 37人体艺木艺欣赏 g0g0中国人体摄影 gogo中日韩国模私拍人体 147波谷人休艺术大胆 西西人大胆掰鲍 西西人体大胆www.44net 西西中国人体正版高清中 色喜谢文人体艺十八岁 gogo人体艺术全球专业美女摄 汤芳堋拍人体艺杧 2018最新国模国模吧 美女沟沟超大尺寸国模吧 欧美沟沟gogo人体 福利社直播自搞 mm1313感美女图片 真人性23式(动) 色喜国模男女双人体 人体艺术大胆阴部扳开图片r mm131美女图片高清图片 gogo高清日韩专业图片 乌克兰大胆人术艺术图 西西日本顶级大胆艺木 沟沟人体艺木艺欣赏 人体艺术大胆阴部扳开图片r GOGO亞洲图片 色喜–国模冰蓝女士大尺度 g0g0体人体艺术写真 欧美人体艺体图片 女人谢精69XXXXXX 贝贝高清炮轰图 福利社 国模gogo大胆高清网站 亚洲沟沟一美女沟沟 沟沟美女嘉妮超大尺寸 日本,韩国,人休艺术照 好吊妞在线新免费观看图片 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 王者紫霞裸身P图 西西西日本顶级大胆艺木 国模秦雪销魂人体私拍 gogo人体全球高清大胆摄影 国模静静玉门极品美胞 美女裸露无档图片 GOGO人体专业 日本韩国人休艺术gif照 西西人体大胆www.44net 国模吧双人男女做爰 韩国人体gogo9rt 日本免费vps大胆国模 国模自拍超大尺寸图 汤芳在沙地人体艺杧 国模自拍超大尺寸图 欧美大胆人休艺木写真 大胆人术艺术露私 沟沟差女,美女沟沟 男女双双人开放体模特 GOG0全球高清人体摄影 好吊日精品这里只有 西西大胆人休44rt .net 亚洲欧美偷拍类另图50p 国模安捷男女双人人体 gogo日本大胆欧美人术 福利社直播自搞 97亚洲图片亚洲图片 色喜柠檬私拍馒 西西大胆体正版66 117 西西人体艺杧www44rtnet 国模静静玉门极品美胞 张雨欣人体360 西西gogo人体全球摄影 亚洲女人自熨在线视频 一最大胆的人体艺木 gmba.cc嫩模高清人体 全球美女人体摄影专业网站 gog0人模全球高清美女 谢文沙发上私拍人体 - 百度 gogo人艺术高清大全 色喜谢文柔情似水 西西人体www44rt大胆高清 国模贝贝高清炮轰图 最大i但的人体艺 天真人体美女的爱液流出[11p] 王者紫霞裸身P图 西西人体www44rt net 美国人体艺木图片37 西西人体大尺度人秋社视频 美女的爱液流出[11p] Gogo-大胆全球美女人体 guomoba国模吧大胆高清 色喜高清人体摄影 谢文2012.1.12沙发私拍 福利社体验试看普通区 大胆中国欧美人休艺术照 西西人体高清大胆特摸 上一篇刚上的美女18p 好吊妞在线新免费观看图片 西西人体髙清大胆正版 西西人体正版高清中国 汤芳在沙地人体艺杧 西西人体大尺度人秋社视频 西西人体人胆人体照片 147147大胆西西人艺人术p 好看的日本,韩国,人休艺术照 西西人体超大胆太尽度 色喜柠檬私拍开口 国模大国摸丽悦大胆私拍 国摸谢文掰阴人体艺术图片 最大胆37人体艺照片 西西中国人体正版高清中 337b人体艺图片 国模人体一色喜 gogo人体艺术全球专业美女摄 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 西西人体高清人体艺杧44rt 国模汤芳沟沟大尺度 色喜于子涵宾馆大度尺 下一篇 极品 白嫩 14P 图片区 小说区 区 亚洲 日本欧美337p人体艺术写真 极品亚洲【14P】 大胆女人扒开下体艺术 gogo人体全球国摸高清 西西人体Www44nentiiN mm1313感美女图片 2018最新国模国模吧 脱内衣一件都不留视频 美女人体艺术摄影专业图片 西西人体艺正一版中国高清 沟沟差女,美女沟沟 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 亚洲gogo人体网 女性裸身照无遮 西西中国人体正版高清中 王芳人体超大尺度 西西人体艺术大胆全裸美女 gogo中日韩国模私拍裸模吧 福利社蓝光免费体验区 西西人体大胆艺木og g 谢文沙发上私拍人体 - 百度 gogo人体全国高清国模 柳菁菁生殖器官欣赏 西西人体大尺度人秋社视频 欧美免费大胆的人体艺术 沟沟美眉人体网 711人体美鮑 西西大胆体正版66 117 汤芳2017模特人体 西西西日本顶级大胆艺木 44ret net西西人体摄影 最大胆37人体艺照片 【原创】好白,.....50p 色喜寒磊大度尺私拍 娜娜人体沙发上私拍 好看的日本,韩国,人休艺术照 曰本美女嫩鮑艺术图 张雨欣人体360 西西人体正欧美高清 37人体全球高清太胆照 区美女沟沟大尺寸国模吧 足浴口爆吞精【20p】 西西大胆体正版66 117 谢文2013,9,13人体 西西人体大胆高清www 日本中文字幕在线播放第1页 人体艺术照春天猫 国模全体超大尺度私拍 人体艺术照春天猫 西西人体旧版高清中国 色喜于子涵宾馆大度尺 中国极品美軳人人体(2) 太国裸人体艺术图片 gogo人体艺术 GOGO人体专业 gogo艺术高清大胆全球 女性裸身照无遮 很有味道的熟妇[15P] 伊人:谢文大胆私拍人体 西西人体大尺度人秋社视频 汤芳沟沟2017沟沟女体 gogo全球人体高清大胆 大香蕉xoxoshequ 国模桃子高清炮轰图 很有味道的熟妇[15P] 欧美图片人体人首 真人人体芝术 色喜寒磊宾馆大度尺 欧美图片人体人首 西西人体高清44rt·net 张筱雨人体艺个人337b 大胆美女把腿劈开人体艺术 国摸谢文掰阴人体艺术图片 福利社普通用户 西西大胆国模人体艺 gogo人体粉鲍模特 西西gogo人体全球摄影 汤芳2017模特人体 色喜粉嫩人体 色喜国摸人体精品 999亚洲图片自拍偷欧美 天真人体美女的爱液流出[11p] 最大胆女人泃沟人体艺木 人体美媚馆模特外拍人体 美女沟沟,国模沟沟汤芳 汤芳堋拍人体艺杧 西西大胆高清韩国人体艺术图片 gogo欧美人体艺体图片 国模大国摸丽悦大胆私拍 国模秦雪炮轰图片大全 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 韩国人体9rt 国模柳青彩炮私拍 日本,韩国,人休艺术照 沟沟美女最新西西人体 44rt net 汤芳沟沟2017沟沟女体 中国全部国模孕妇季玥 西西人体正版高清摄影 泰国女人下部艺术 国模gogo大胆高清网站 名模欢欢销魄图 真实男女狂xoxo动态图 大胆人大胆人人体私处欣赏 国模静静玉门大开图 西西大胆高清韩国人体艺术图片 gogo西西模特专业艺术摄影 谢文2012,1.12沙发人体 真人祼交动态图吸奶 美女人体艺术摄影专业图片 亚洲在线成色综合网站 国模静静玉门大开图 西西人体艺术正版一中国人体艺术 国模吧双人男女大尺度 日本中文字幕在线播放第1页 贝贝高清炮轰图 美女人体艺术摄影专业图片 西西人体g0g0高清人体艺术 福利社体验试看普通区 色喜一国模小紫 gogo中日韩国模私拍湘儿 亚洲欧美偷拍类另图50p 国模陈丽极品私拍150p 西西人体艺木大胆棚拍 xoxo视频无遮挡在线观看免费 gogo中日韩国模私拍湘儿 西西人体艺术大胆全裸美女 gogo高清全球人体专业图片 国模静静玉门大开图 美国gogo人体艺术摄影 gogo大胆欧美人体艺杧图片 美女裸身无档图片视频 色喜人体艺杧玉门 西西人体人胆人体照片 沟沟美眉人体网 g0g0体人体艺术写真 大胆人gogo体艺术 谢文2013,9,13人体 GOGO亞洲图片 福利社 GOGO人体147人体裸模大 GOGO名模欢欢销魄图片 色喜寒磊宾馆大度尺 日本西西最大胆艺术 日本视频3atv atv香蕉 福利社 汤芳147全部人体 曰本美女嫩鮑艺术图 国模季玥孕妇大尺度2017 大胆西西人体展阴正版 西西裸体艺术347 极品大胆隐私人体艺术摄影 最新大胆西西人体44rt·net 国模双人拍炮人体图片 gogo国摸专业私拍人体艺术 中国全部国模孕妇季玥 西西人体高清人体艺杧44rt 人休艺大胆人休艺术欣赏 国模吧双人男女大尺度 日本,韩国,大胆人休艺术照 日本,韩国,大胆人休艺术照 www.gogort.com 人体 偷拍自偷厕所偷拍20p 44ret net西西人体摄影 西西gogo人体全球摄影 汤芳大胆肉体艺术图片 福利社直播自搞 人休艺术欧美日本 欧美沟沟gogo人体 超大无水印私拍跑图 画西大胆人休艺术 mm1313感美女图片 西西日本顶级大胆艺木 西西里正版人体天真人体 gogo147人体全球高清太胆 汤芳2017沟沟女毛多魅 日本熟妇色在线视频 美女沟沟茂密森林 谢文 美女极品美軳人人体 中秋谢文酒店私拍 GOGO欧美裸阴西西 美女裸身无档图片视频 国模静雨高清炮轰图 欧美图片人体人首 西西人体高清337 gogo人体一最大但的人体艺木 gogo中日韩国模私拍人体 肥鲍西西人体艺术摄影 谢文大尺庋私拍 最新西西人体44rt.net 欧美图片人体人首 贝贝高清炮轰图 Gogo-大胆全球美女人体 日本大胆欧美人术艺术视频 国模沟沟 m.ggrtys.com 大胆西西正版人144 gogo高清全球人体专业图片 色喜人体谢文极品 俺来也俺去啦an klk.cc 大胆中国欧美人休艺术 Gogo-大胆全球美女人体 爱人体-看人体人体摄影 西西人体图片www44rt 147爱人体人体 西西人体艺杧www44rtnet 一最大胆的人体艺木 西西裸体艺术347 薛婧人体b 爱人体-看人体人体摄影 福利社体验试看普通区 极品人体艺术g0go 日本高清视2018色视频 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 37人体全球高清太胆照 艺术大胆西西人体44rt ,net gogo西西模特专业艺术摄影 日本大胆嫩模337p gogo人体艺术 国模吧国模150私拍图片 人休艺大胆人休艺术欣赏 汤芳在沙地人体艺杧 贝贝高清炮轰图 汤芳沟沟2017沟沟女体 147147大胆西西人艺人术p 日本免费vps大胆国模 偷拍自偷厕所偷拍20p 西西人体www44rt大胆高清 西西人体www44rt大胆高清 西西人体艺杧www44rtnet 俺来也俺去啦an klk.cc 国模冰冰与经纪人泡图 人体艺木艺欣赏 中秋谢文酒店私拍 贝贝高清炮轰图 gogo人体高清人体 汤芳大胆肉体艺术图片 上一篇刚上的美女18p 谢文大尺庋私拍 色喜于子涵宾馆大度尺 西西人体艺术大胆131 国模2013.01.27合集 尺度极大的图片国模 GOG0全球高清人体摄影 足浴口爆吞精【20p】 区美女沟沟大尺寸国模吧 gogo全球人体高清大胆 西西人体艺术美女流白浆 大胆女人扒开下体艺术 337p人体艺木高清图片 gogo人艺术高清大全 日本韩国人休艺术gif照 大胆人gogo体艺术 国模g0g0大胆全球人体 看美女在露天拉屎的视频 g0g0体人体艺术写真 gogo人体全球国摸高清 西西人体192.168.1.3 日本免费vps大胆国模 aⅴ男人天堂2018手机版在线 真实男女狂xoxo动态图 太国裸人体艺术图片 好吊妞在线新免费观看图片 g0g0体人体艺术写真 张筱雨人体艺个人337b 3d真人趴趴动态图36式 男人精品福利社资源社 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 44ret net西西人体摄影 亚洲色喜模特人体网站 gogo人胆人体高清新专业网 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 极品正版天真人体 西西人体大胆艺木og g 偷拍自偷厕所偷拍20p 国模秦雪 超绝品 尺度 国模静静玉门极品美胞 人体艺术谢文曼头阴 44ret net西西人体摄影 全球美女人体摄影专业网站 西西人体超大胆太尽度 欧美人体艺术337p片 亚洲gogo人体网 美女裸无挡高清图片 西西人体大胆www.44net 色喜–国模冰蓝女士大尺度 柳琳琳私拍人体大尺度 风韵多水的老熟妇 国模人体一色喜 欧美人体艺体图片 很有味道的熟妇[15P] 极品大胆隐私人体艺术摄影 gogo中日韩国模私拍湘儿 【原创】好白,.....50p 日本欧美337p人体艺术写真 688s人体艺摄影欣赏网 日本,韩国,人休艺术照 国模吧国模150私拍图片 亚洲欧美偷拍类另图50p 男人精品福利社资源社 汤芳gogo张筱雨人体艺术 gogo人体高清人体杨 美女沟沟,国模沟沟汤芳 色喜柠檬私拍馒 37人体艺木艺欣赏 97亚洲图片亚洲图片 337p欧洲大胆图片 gogo人体全球高清太胆 中国极品美軳人人体(2) 人休艺术GOGO gogo人体大尺寸人休艺术 日本西西最大胆艺术 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 汤芳沟沟2017沟沟女体 337p欧洲大胆图片 色喜柠檬私拍馒 国模全体超大尺度私拍 色喜柠檬私拍馒 西西gogo人体全球摄影 妞网最新在线观看亚洲 国模冰冰双人炮轰 汤芳沟沟2017沟沟女体 GOGO人体147人体裸模大 西西人体艺正一版中国高清 国模冰冰超大尺私拍 尺度极大的图片国模 泰国68283精品人体 好吊妞在线新免费观看图片 好吊日精品这里只有 GOGO模特亚洲高清正版 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 大胆人大胆人人体私处欣赏 国模吧国模150私拍图片 汤芳147全部人体 美女沟沟大尺寸度 谢文室内大尺度私拍 gogo人体大尺寸人休艺术 国模自拍超大尺寸图 日本西西最大胆艺术 gogo人体大胆阴艺术 国模汤芳沟沟大尺度 色喜人体艺杧玉门 gogo人体艺术 西西人体高清44rt·net 西西大胆人休44rt .net 西西人体大胆艺木og g 国模秦雪销魂人体私拍 大胆西西人体展阴正版 丹娜超大尺度私拍经期人体 汤芳2017沟沟女毛多 mm翘臀后进式动态图集 亚洲gogo人体网 国模沟沟茂密的森林 国模谢文无水印私拍图片 gogo人体全球国摸高清 极品亚洲【14P】 44ret net西西人体摄影 人体艺术照春天猫 GOGO亞洲人体 韩国人体gogo9rt 娇喘视频p gogo人体大尺寸 美女沟沟超大尺寸国模吧 美女裸无档图无内衣 美女裸身无档图片视频 GOGO人体147人体裸模大 韩国人体gogo9rt 色喜国模男女双人体 日本大胆人木艺术 福利社普通会员体验区会员区 gogo日本大胆欧美人术艺术 最大胆的西西人体44 大胆女人扒开下体艺术 大嫩了11p 福利社普通会员体验区会员区 国摸谢文掰阴人体艺术图片 西西人体艺杧www44rtnet 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 西西大胆体正版66 117 mm翘臀后进式动态图集 中国人体正版授权欣赏 色喜粉嫩人体 色喜于子涵宾馆大度尺 西西大胆体正版66 117 大胆人大胆人人体私处欣赏 全球美女人体摄影专业网站 色综合亚洲欧美图片区 沟沟美女嘉妮超大尺寸 人体艺西西人休艺木 男人精品福利社资源社 薛婧人体b 偷拍男女宾馆做爰视频 西西人体撤尿视频 Gogo-大胆全球美女人体 广西柳州国模炮轰图 欧美西西人体自拍大尺百度 福利社体验试看普通区 国模桃子高清炮轰图 俺来也俺去啦an klk.cc 大胆欧美艺术图1444 福利社射精女上司 亚洲沟沟一美女沟沟 西西裸体大尺度艺术ap 野刺人体艺术摄影 西西人体艺术正版一中国人体艺术 国模大胆gogol私拍 gogo人体高清摄影专业网站 裸奶视频大全图片 沟沟美眉人体网 西西人体大胆高清www 足浴口爆吞精【20p】 GOGO高清全球专业图片 人体艺木艺图片 人体艺西西人休艺木 337p欧洲大胆图片 西西人体高清44人体 色喜亞州人体 中国极品美軳人人体(2) 美女沟沟茂密森林 谢文 亚洲gogo人体网 裸模蜜桃2018 大胆中国欧美人休艺术 人体艺西西人休艺木 g go人体视频 色喜柠檬私拍开口 亚洲色喜模特人体网站 国模吧双人男女大尺度 国模秦雪销魂人体私拍 韩国人体9rt gogo人体大尺寸 37人体艺木艺欣赏 色喜高清人体摄影 西西裸体大尺度艺术ap 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 日本高清视2018色视频 gogo人体艺术写意真图片 美女沟沟,国模沟沟汤芳 西西人体欧美人体写真 人体艺术谢文曼头阴 gogo人体全球高清大胆摄影 汤芳2017沟沟女毛多 www.gogort人体裸模 西西gogo人体全球摄影 gogo人体艺术大胆色情 大胆顶级欧美艺术图片 国模自拍超大尺寸图 中国极品美軳人人体(2) mm1313感美女图片 日本视频3atv atv香蕉 国模自拍超大尺寸图 国模陈丽极品私拍150p 看美女在露天拉屎的视频 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 大胆美女把腿劈开人体艺术 西西人体艺术大胆131 谢文大尺庋私拍 日本亚洲欧洲另类图片 福利社普通用户观看 gogo人体大尺寸 aⅴ男人天堂2018手机版在线 gogo147人体全球高清太胆 go g高清人体 美女裸露无档图片 西西人休艺木正版中国 大香蕉凹凸分类视频娱青网 色喜国模男女双人体 西西人体高清44rt·net g0g0人体天真人体 娇喘视频p 中国美女人大胆体艺术 国模汤芳沟沟大尺度 西西人大胆掰鲍 欧美裸本艺术照片大全 最新大胆西西人体44rt·net 西西大胆人休44rt .net 广西柳州国模炮轰图 国模汤芳沟沟大尺度 色喜-国模美美 西西人休高清大胆 西西裸体艺术347 区美女沟沟大尺寸国模吧 美国gogo人体艺术摄影 Gogo-大胆全球美女人体 西西人体艺杧www44rtnet 西西人体艺木大胆棚拍 谢文室内大尺度私拍 日本,韩国,人休艺术照 福利社普通用户 脱内衣一件都不留视频 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 欧美裸本艺术照片大全 西西人体WWW.44RT.COM 欧美免费大胆的人体艺术 欧洲裸妇图片大全7160 杨依国模蝴蝶粉刺 欧美沟沟gogo人体 国模双人拍炮人体图片 女人谢精69XXXXXX gmba.cc嫩模高清人体 国模静雨高清炮轰图 大胆西两人体艺木正版 西西人体艺术正版一中国人体艺术 汤芳堋拍人体艺杧 西西人体艺术美女流白浆 日本大胆人木艺术 www.gogort.com 人体 人体艺木艺图片 国模gogo大胆高清网站 汤芳2017模特人体 gogo人体高清摄影专业网站 妞网最新在线观看亚洲 西西人体艺正版中国高清 大胆西西人体44rt ,net 西西日本顶级大胆艺木 国模吧国模150私拍图片 g0g0人体艺术高清大胆全球 西西兰裸体模特阴展 西西人体超大胆太尽度 西西人体欧美人体写真 国模李莉私拍超大尺度 www.gogort人体裸模 西西人体正版中国人体艺木 日本欧美337p人体艺术写真 欧洲美妇做爰 谢文2012,1.12沙发人体 西西大胆人休44rt .net 最大i但的人体艺 gogo日本大胆欧美人术艺术 国模冰漪大尺度 大胆 西西大胆人休44rt .net 世界高清人体艺术摄影 97亚洲图片亚洲图片 西西人体艺正版中国高清 大嫩了11p 西西人体正版高清摄影 裸模蜜桃2018 日本大胆嫩模337p 西西里正版人体天真人体 全球美女人体摄影专业网站 美女的爱液流出来11p gogo人体高清人体 日本熟妇色在线视频 中国正版人体艺木图片 沟沟美女美女沟沟人体艺术 gogo全球高清美女人体 福利社 西西中国人体正版高清中 147147人体大胆中国人体 人体艺术7!6o图 极品大胆隐私人体艺术摄影 国模2013.01.27合集 999亚洲图片自拍偷欧美 gogo日本大胆欧美人术艺术 好吊妞在线新免费观看图片 www.7视频分类在线观看 西西人体艺术正版一中国人体艺术 最大胆女人泃沟人体艺木 谢文2012.1.12沙发私拍 青娱凹凸分类精品 西西人艺体图大胆66.117大 gogo人艺术高清大全 西西人体图片www44rt 欧美曰本18美女人体 欧美免费大胆的人体艺术 西西人体艺木大胆棚拍 G O G O人体高清人体 欧洲熟妇 大胆人gogo体艺术 国模吧gmbacc高清大胆 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 妞网最新在线观看亚洲 gogo人体大尺寸 大胆孕妇季玥人体私拍 圄模勾勾一色喜 美女mm图 m.99mm.me 美国人体艺木图片37 汤芳2017模特人体 国摸谢文掰阴人体艺术图片 大香蕉凹凸分类视频娱青网 太国裸人体艺术图片 国模柳青彩炮私拍 日本,韩国人体艺术摄影 足浴口爆吞精【20p】 【原创】好白,.....50p 国模人体 脱内衣一件都不留视频 最新大胆西西人体44rt·net gogo中日韩国模私拍湘儿 mm1313感美女图片 美女裸无挡高清图片 广西国模冰莲炮轰图 小菲大胆男女双人人体 大胆女人扒开下体艺术 gog0人模全球高清美女 足浴口爆吞精【20p】 337b人体艺图片 图片区 小说区 区 亚洲 小菲大胆男女双人人体 337p人体艺木高清图片 国模gogo大胆高清网站 日本亚洲人休艺术 一最大胆的人体艺木 西西人体大胆高清撮影 看美女在露天拉屎的视频 美女极品美軳人人体 西西大胆国模人体艺 色喜谢文柔情似水 人体艺术7!6o图 脱内衣一件都不留视频 最大i但的人体艺 国模安捷男女双人人体 131美女做爰图片 G O G O人体高清人体 美女奶头图片.(不遮挡) 沟沟美眉人体网 日本欧美337p人体艺术写真 最新西西人体 44rt net 37人体全球高清太胆照 44ret net西西人体摄影 汤芳gogo张筱雨人体艺术 欧美人体艺术337p片 大胆顶级欧美艺术图片 gogo日本大胆欧美人术艺术 西西网人模艺术裸模 大胆西西正版人144 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 真人性23式(动) 欧美曰本18美女人体 真人祼交动态图吸奶 国模gogo大胆高清网站 亚洲极品高清人体 日本亚洲欧洲另类图片 汤芳gogo张筱雨人体艺术 最新大胆西西人体44rt·net 谢文大尺庋私拍 西西人体www44rt大胆高清 画西大胆人休艺术 gogo人艺术高清大全 美女裸露无档图片 aⅴ男人天堂2018手机版在线 美国人体艺木图片37 色喜国摸人体精品 大胆美女把腿劈开人体艺术 国模安捷男女双人人体 西西人体艺术美女流白浆 西西人大胆掰鲍 西西人体高清44rt·net g0g0人体高清私拍人体 GOGO中日韩国模私拍 GOG0全球高清人体摄影 谢文沙发上私拍人体 - 百度 国模柳青彩炮私拍 西西人体WWW.44RT.COM 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 GOGO模特亚洲高清正版 杨依国模蝴蝶粉刺 欧美裸本艺术照片大全 福利社直播自搞 美国人体艺木图片37 最大i但的人体艺 大胆人人体艺天天人体 美国gogo人体艺术摄影 小菲大胆男女双人人体 西西人体正版高清摄影 48岁潮吹 97亚洲图片亚洲图片区 大胆顶级欧美艺术图片 国模静静玉门大开图 日本裸妇艺术照片 国模桃子高清炮轰图 色喜人体销魂图片 gogort全国高清大尺度 国模gogo大胆高清网站 西西人体www,44rt.net 世界高清人体艺术摄影 西西人体人胆人体照片 西西人大胆掰鲍 美国gogo人体艺术摄影 色喜柠檬私拍开口 谢文酒店私拍视频 中秋谢文酒店私拍 好吊妞在线新免费观看图片 妞网最新在线观看亚洲 伊人:谢文大胆私拍人体 gogo全球高清美女人体 西西人体图片www44rt 西西人休艺木正版中国 gogo人体大尺寸人休艺术 131美女做爰图片 西西人体www,44rt.net 季玥孕妇人体大尺度 美女沟沟茂密森林 谢文 国模吧国模150私拍图片 日本韩国人休艺术gif照 国模人体艺术 中国美女人大胆体艺术 g go人体视频 gogo人体高清人体 西西西日本顶级大胆艺木 亚洲极品高清人体 美女的爱液流出来11p 西西人体大胆www.44net 国模李莉私拍超大尺度 最大胆的西西人体44 色喜国模男女双人体 福利社普通用户 最大胆37人体艺照片 g0g0人体高清私拍人体 中国人体艺术ogog 贝贝高清炮轰图 人体艺木摄影go 日本大胆欧美人术艺术 gogo一美女专业沟沟 国模柳青彩炮私拍 guomoba国模吧大胆高清 色综合亚洲欧美图片区 妞网最新在线观看亚洲 西西大胆人休44rt .net 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 全球美女人体摄影专业网站 西西人体撤尿视频 mm131美女图片高清图片 最大胆37人体艺照片 日本大胆欧美人术艺术 西西西西人44rt net国模 美女的爱液流出来11p 上一篇刚上的美女18p 欧美裸本艺术照片大全 色喜人体艺杧玉门 女人谢精69XXXXXX 国模双人拍炮人体图片 好吊日精品这里只有 福利社普通用户社 日本免费vps大胆国模 gogo艺术高清大胆全球 国模冰冰与经纪人泡图 汤芳沟沟2017沟沟女体 最大i但的人体艺 裸体国模 色喜亚洲模特人体摄影 泰国女人下部艺术 日本熟妇色在线视频 GOGO人体摄影网一人体 看美女在露天拉屎的视频 女人谢精69XXXXXX gogo全球高清美女人体 最新西西人体44rt.net 色喜粉嫩人体 男人天堂2018在线观看97 福利社蓝光免费体验区 中国美女人大胆体艺术 人休艺术欧美日本 汤芳2017沟沟女毛多魅 2018新的国模裸模图片 色喜粉嫩人体 大香蕉凹凸分类视频娱青网 g0g0人体艺术高清大胆全球 娇喘视频p 国模柳青彩炮私拍 gogo人体艺术全球专业美女摄 欧洲裸妇图片大全7160 37人体全球高清太胆照 国模吧双人男女大尺度 极品正版天真人体 gogo人体高清人体杨 大胆西西人体44rt ,net 国模双人拍炮人体图片 西西人体WWW.44RT.COM gogo一美女专业沟沟 人休艺术欧美日本 大胆孕妇季玥人体私拍 人体艺术谢文曼头阴 gogo人体粉鲍模特 g0g0人体高清私拍人体 大胆孕妇季玥人体私拍 乌克兰大胆人术艺术图 美女裸无档图无内衣 大胆西西人体艺木图片艺木写真 色喜国摸人体精品 西西裸体大尺度艺术ap 色喜人体销魂图片 gogo中日韩国模私拍湘儿 西西人体艺杧www44rtnet 最大人胆西西人体 伊人:谢文大胆私拍人体 美女极品美軳人人体 西西人体大尺度人秋社视频 曰本美女嫩鮑艺术图 gogo国摸专业私拍人体艺术 画西大胆人休艺术 人体艺术大胆阴部扳开图片r 西西人体大胆高清撮影 沟沟美眉人体网 老顽童西西人体正版高清 欧美人体艺术337p片 西西人休艺木正版中国 日本高清视2018色视频 一最大胆的人体艺木 美女裸身无档图片视频 gog0人模全球高清美女 西西人体艺术大胆131 西西人体旧版高清中国 大胆人大胆人人体私处欣赏 张筱雨人体337p人体 艺术大胆西西人体44rt ,net www.gogort.com 人体 亚洲欧美偷拍类另图50p 美女裸身无档图片视频 色喜国摸人体精品 大胆女人扒开下体艺术 全球美女人体摄影专业网站 薛婧人体b 最大i但的人体艺 131美女做爰图片 天真人体美女的爱液流出[11p] 亚洲女人自熨在线视频 国模陈丽极品私拍150p 日本,韩国,大胆人休艺术照 国模大国摸丽悦大胆私拍 最新西西人体 44rt net 西西西日本顶级大胆艺木 色喜-国模美美 gogo人体全球高清太胆 西西日本顶级大胆艺木 杨依国模蝴蝶粉刺 日本熟妇色在线视频 一最大胆的人体艺木 最大胆女人泃沟人体艺木 真实男女狂xoxo动态图 男人天堂2018在线观看97 GOGO亞洲人体 711人体美鮑 西西人大胆掰鲍 色喜人体销魂图片 汤芳2017沟沟女毛多 欧美沟沟gogo人体 福利社蓝光免费体验区 很黄很色的动态图580期 gogo人体全球国摸高清 gogo高清日韩专业图片 色喜亞州人体 日本高清视2018色视频 亚洲女人自熨在线视频 美国人体艺木图片37 147147人体大胆中国人体 真人祼交动态图吸奶 汤芳在沙地人体艺杧 gogo人体全国高清国模 极品亚洲【14P】 色喜国模男女双人体 最大胆女人泃沟人体艺木 G O G O人体高清人体 国模陈丽极品私拍150p 国模贝贝高清炮轰图 gogo西西模特专业艺术摄影 女人谢精69XXXXXX 3d真人趴趴动态图36式 gogo欧美人体艺体图片 欧洲熟妇 很黄很色的动态图580期 日本,韩国,人休艺术照 西西人休艺木正版中国 日本亚洲欧洲另类图片 正版西西人体-中国正版 gogo人体一最大但的人体艺木 GOGO国模静静玉门极品美胞 欧美图片人体人首 很黄很色的动态图580期 gogo人体一最大但的人体艺木 gogo人体大尺寸人休艺术 美女的爱液流出来11p 日本熟妇色在线视频 欧美图片人体人首 一最大胆的人体艺木 gogort全国高清大尺度 gogo人体艺术写意真图片 色综合亚洲欧美图片区 gogo人体艺术写意真图片 gogo人胆人体高清新专业网 私拍無水印套圖 西西人体高清337 张筱雨人体艺个人337b 日本,韩国人体艺术摄影 大胆顶级欧美艺术图片 大香蕉xoxoshequ 脱内衣一件都不留视频 美女视频黄的全免费 日本韩国人休艺术gif照 gogo最大胆韩国人人体 色喜人体艺杧玉门 天真人体美女的爱液流出[11p] 西西人体图片www44rt gogo人体全球国摸高清 日本大胆欧美人术艺术 国模吧艺术照 人体艺术照春天猫 欧美西西人体自拍大尺百度 乌克兰大胆人术艺术图 美女极品美軳人人体 日本视频3atv atv香蕉 欧洲裸妇图片大全7160 尺度极大的图片国模 GOGO人体专业 张雨欣人体360 国模吧双人男女做爰 男女双双人开放体模特 太国裸人体艺术图片 gogo人体高清人体 国模冰漪大尺度 大胆 3d真人趴趴动态图36式 g0g0中国人体摄影 gogo人体大胆阴艺术 国模人体艺术 国模大国摸丽悦大胆私拍 西西人体人胆人体照片 gogo人体高清大胆专 147147人体大胆中国人体 人休艺术欧美日本 西西人体旧版高清中国 福利社射精女上司 guomoba国模吧大胆高清 美女极品美軳人人体 大胆西西人体44rt ,net 看美女在露天拉屎的视频 97亚洲图片亚洲图片区 西西人体高清大胆特摸 37人体全球高清太胆照 极品人体西西44f大尺度 国模吧艺术照 人休艺大胆人休艺术欣赏 西西人体Www44nentiiN 日本高清视2018色视频 37o人休艺术 gogo最大胆韩国人人体 gogo中日韩国模私拍裸模吧 妞网最新在线观看亚洲 好看的日本,韩国,人休艺术照 美女裸无挡高清图片 裸体国模 GOGO名模欢欢销魄图片 西西人体大胆高清撮影 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 国模静雨高清炮轰图 娜娜人体沙发上私拍 张筱雨人体艺个人337b GOGO国模静静玉门极品美胞 g0g0人体艺术高清大胆全球 中国极品美軳人人体(2) 最大人胆西西人体 Gogo-大胆全球美女人体 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 西西人体图片www44rt gogo中日韩国模私拍裸模吧 中国大胆绝美人体 欧美沟沟gogo人体 GOGO中日韩国模私拍 国模静静玉门极品美胞 国模冰冰超大尺私拍 福利社普通用户 美国gogo人体艺术摄影 真实男女狂xoxo动态图 西西人体正版高清中国大胆 西西人体大胆艺木og g 西西人体艺术正版一中国人体艺术 王者紫霞裸身P图 汤芳147全部人体 西西兰裸体模特阴展 美女沟沟超大尺寸国模吧 色喜亚洲模特人体摄影 贝贝高清炮轰图 欧美人体艺术337p片 正版西西高清正版图片 44ret net西西人体摄影 中秋谢文酒店私拍 中国全部国模孕妇季玥 美女沟沟茂密森林 谢文 GOGO中日韩国模私拍 西西兰裸体模特阴展 西西人体正版高清摄影 人体艺木艺图片 沟沟人体艺木艺欣赏 西西西西人44rt net国模 极品人体西西44f大尺度 337p人体艺木高清图片 正版西西人体-中国正版 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 熟妇大尺度人体艺 真人人体芝术 大胆美女把腿劈开人体艺术 国模2013.01.27合集 爱人体-看人体人体摄影 西西人大胆掰鲍 人休艺术欧美日本 www.gogort.com 人体 极品人体艺术g0go 色喜高清人体摄影 g0g0人体高清私拍人体 GOGO高清全球专业图片 福利社直播自搞 大胆西两人体艺木正版 美女体中国正版人体 西西人大胆掰鲍 大胆西西人体艺木图片艺木写真 人体艺术最大胆的中国人体艺木 大胆人大胆人人体私处欣赏 好看的日本,韩国,人休艺术照 美女极品美軳人人体 aⅴ男人天堂2018手机版在线 西西人体正版高清摄影 谢文室内大尺度私拍 极品人体艺术g0go 乌克兰大胆人术艺术图 美女人体艺术摄影专业图片 大胆美女把腿劈开人体艺术 谢文酒店私拍视频 中国人体裸模正版的视频 gogo人体粉鲍模特 Gogo-大胆全球美女人体 女性裸身照无遮 gmba.cc嫩模高清人体 gogo人体艺术大胆色情 欧美人体艺术337p片 大胆西两人体艺木正版 丹娜超大尺度私拍经期人体 人休艺大胆人休艺术欣赏 西西人体大胆收集高清 国模吧国模150私拍图片 gogo人体大尺寸人休艺术 色喜柠檬私拍馒 国模李莉私拍超大尺度 色喜美女模特高清优质网站 gogo高清日韩专业图片 国模贝贝高清炮轰图 gogo人体高清摄影专业网站 国模双人拍炮人体图片 肥鲍西西人体艺术摄影 西西大胆人休44rt .net 最大胆的欧美人体艺木i 一道本综合在线视频网 沟沟人体艺木艺欣赏 西西兰裸体模特阴展 国模冰冰超大尺私拍 GOGO人体专业 亚洲沟沟一美女沟沟 亚洲沟沟一美女沟沟 风韵多水的老熟妇 国模季玥孕妇大尺度2017 gogo全球人体高清大胆 女性裸身照无遮 国模2013.01.27合集 国模谢文无水印私拍图片 西西人体高清44rt·net gogo全球人体高清大胆 gmba.cc嫩模高清人体 国模吧双人男女做爰 西西人体www44rt net 国模吧艺术照 大胆人大胆人人体私处欣赏 美女沟沟超大尺寸国模吧 gogo人体高清大胆专 GOGO亞洲人体 张筱雨人体艺个人337b 色喜柠檬私拍馒 欧美人体艺术337p片 西西大胆人休44rt .net 西西人体艺杧www44rtnet 国模吧双人男女大尺度 美女的爱液流出来11p 欧洲熟妇 波谷GOGO人体 大胆人gogo体艺术 国模吧gmbacc高清大胆 西西人体高清大胆特摸 97亚洲图片亚洲图片 天真人体美女的爱液流出[11p] gogo艺术高清大胆全球 gogo日本大胆欧美人术 沟沟美眉人体网 西西人体全球高清太胆 娜娜人体沙发上私拍 西西西西人44rt net国模 日本免费vps大胆国模 gogo高清全球人体专业图片 337p欧洲大胆图片 最大胆女人泃沟人体艺木 最大胆的欧美人体艺木i 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 福利社普通用户观看 国模柳青彩炮私拍 gogo人体高清人体 福利社普通用户观看 偷拍男女宾馆做爰视频 gogort全国高清大尺度 欧美西西人体自拍大尺百度 中国人体裸模正版的视频 人体艺术谢文曼头阴 西西裸体大尺度艺术ap 色喜人体艺杧玉门 西西兰裸体模特阴展 人体艺技术 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 真实男女狂xoxo动态图 汤芳在沙地人体艺杧 正版西西高清正版图片 美女的爱液流出来11p 日本裸妇艺术照片 国模桃子高清炮轰图 gogo人体大胆阴艺术 日本视频3atv atv香蕉 男人精品福利社资源社 汤芳2017模特人体 西西裸体大尺度艺术ap 日本爱XOXO视频 gogo人体高清人体 国模吧高清大胆女模摄影艺术 谢文室内大尺度私拍 gogo人体欧美人体写真 go g高清人体 杨依国模蝴蝶粉刺 人休艺术欧美日本 一最大胆的人体艺木 国模宫如敏私拍图[55P] 色喜人体销魂图片 gogo人体艺术 女人下面毛多又黑图片 国模g0g0大胆全球人体 最大i但的人体艺 日本裸妇艺术照片 guomoba国模吧大胆高清 国模全体超大尺度私拍 熟妇大尺度人体艺 人体艺术大胆阴部扳开图片r 人体艺术照春天猫 大胆人大胆人人体私处欣赏 西西人体艺术美女流白浆 世界高清人体艺术摄影 西西裸体大尺度艺术ap 艺术大胆西西人体44rt ,net 色喜粉嫩人体 脱内衣一件都不留视频 gogo高清日韩专业图片 gogo中日韩国模私拍裸模吧 女人下面毛多又黑图片 美女裸露无档图片 汤芳2017沟沟女毛多魅 人体美媚馆模特外拍人体 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 GOGO欧美裸阴西西 色喜–国模冰蓝女士大尺度 大胆人术艺术露私 女人下面毛多又黑图片 西西大胆人休44rt .net 2018新的国模裸模图片国模吧 999亚洲图片自拍偷欧美 gogo人胆人体高清新专业网 g0g0中国人体摄影 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 gogo人体高清摄影专业网站 贝贝高清炮轰图 gogo人体全球高清太胆 GOGO高清全球专业图片 沟沟美眉人体网 gogo国摸专业私拍人体艺术 最新西西人体 44rt net 欧美人体艺术337p片 中国美女人大胆体艺术 圄模勾勾一色喜 西西里正版人体天真人体 日本,韩国,人休艺术照 中国人体艺术ogog 西西人艺体图大胆66.117大 人体艺术 张筱雨337p 西西人体艺正版中国高清 西西人体艺术正版一中国人体艺术 画西大胆人休艺术 韩国人体gogo9rt 中国人体艺术ogog 西西人体高清337 亚洲gogo人体网 GOGO亞洲图片 西西人体www44rt大胆高清 韩国人体gogo9rt 44ret net西西人体摄影 西西人体正版中国人体艺木 国模人体一色喜 熟妇大尺度人体艺 骚综合人体艺术照 谢文酒店私拍视频 国模人体艺术 谢文酒店私拍视频 人休艺术天猫写真 福利社 gogo人艺术高清大全 国模吧高清大胆女模摄影艺术 gogo一美女专业沟沟 妞网最新在线观看亚洲 西西人体艺术大胆全裸美女 日本,韩国,大胆人休艺术照 GOGO人体摄影网一人体 国模2013.01.27合集 大胆美女把腿劈开人体艺术 色喜人体销魂图片 gogo全球高清美女人体 人休艺大胆人休艺术欣赏 色喜国摸人体精品 中国大胆绝美人体 西西人体图片www44rt 西西人休艺木正版中国 国模谢文无水印私拍图片 gogo人体全球国摸高清 国模桃子高清炮轰图 汤芳沟沟2017沟沟女体 福利社体验试看普通区 沟沟差女,美女沟沟 欧洲熟妇 极品人体西西44f大尺度 极品大胆隐私人体艺术摄影 GOG0全球高清人体摄影 小菲大胆男女双人人体 正版西西人体-中国正版 mm131美女图片高清图片 很黄很色的动态图580期 曰本美女嫩鮑艺术图 汤芳沟沟2017沟沟女体 mm131美女图片高清图片 美女的爱液流出来11p 日本亚洲欧洲另类图片 沟沟美眉人体网 国模大国摸丽悦大胆私拍 色喜于子涵宾馆大度尺 柳菁菁生殖器官欣赏 最大胆的欧美人体艺木i 日本裸妇艺术照片 147波谷人休艺术大胆 西西大胆高清韩国人体艺术图片 谢文大尺庋私拍 西西人体艺正一版中国高清 国模沟沟 m.ggrtys.com gogo人体全国高清国模 guomoba国模吧大胆高清 男人天堂2018在线观看97 美女极品美軳人人体 国模秦雪炮轰图片大全 很黄很色的动态图580期 柳菁菁生殖器官欣赏 日本裸妇艺术照片 亚洲女人自熨在线视频 人体艺术7!6o图 色喜国摸人体精品 真人人体芝术 名模欢欢销魄图 极品人体西西44f大尺度 gogo人体粉鲍模特 风韵多水的老熟妇 日本大胆欧美人术艺术 青娱凹凸分类精品 gogo人艺术高清大全 西西人体旧版高清中国 人体艺术大胆阴部扳开图片r 西西中国人体正版高清中 娇喘视频p 好吊日精品这里只有 人体艺术大胆阴部扳开图片r 沟沟美女嘉妮超大尺寸 gogo人体艺术大胆色情 超大无水印私拍跑图 西西人体大胆高清撮影 44ret net西西人体摄影 国模吧高清大胆女模摄影艺术 国模陈丽极品私拍150p 中国人体正版授权欣赏 国模人体一色喜 大胆孕妇季玥人体私拍 人体艺木摄影go gogo日本大胆欧美人术 gmba.cc嫩模高清人体 西西人体192.168.1.3 韩国人体9rt 西西大胆人休44rt .net GOGO名模欢欢销魄图 很有味道的熟妇[15P] 国模柳青彩炮私拍 国模吧gmbacc高清大胆 色喜于子涵宾馆大度尺 日本裸妇艺术照片 乌克兰大胆人术艺术图 西西人体超大胆太尽度 GOGO亞洲人体 私拍無水印套圖 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 欧美西西人体自拍大尺百度 大胆西两人体艺木正版 日本大胆嫩模337p 美女视频黄的全免费 国模大尺度露鲍150p 人体模特888 超大无水印私拍跑图 美女体中国正版人体 男女双双人开放体模特 张筱雨西西日本大胆人休 亚洲在线成色综合网站 色喜人体谢文极品 西西人体www44rt net g0g0体人体艺术写真 中国美女人大胆体艺术 张筱雨西西日本大胆人休 中国全部国模孕妇季玥 大胆人大胆人人体私处欣赏 西西人体高清337 色喜寒磊宾馆大度尺 偷拍男女宾馆做爰视频 GOGO名模欢欢销魄图片 西西人体大胆艺木og g 色喜国摸人体精品 西西人体正版高清中国 国模汤芳沟沟大尺度 亚洲沟沟一美女沟沟 欧美大胆人休艺木写真 美女裸无档图无内衣 美女裸露无档图片 色喜-国模美美 人体艺术照春天猫 西西人体高清大胆特摸 人体艺术谢文曼头阴 真人人体芝术 圄模勾勾一色喜 711人体美鮑 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 大胆人术艺术露私 国模李莉私拍超大尺度 人体艺术最大胆的中国人体艺木 西西人体大胆www.44net 色喜谢文柔情似水 GOG0全球高清人体攝影 很黄很色的动态图580期 汤芳2017模特人体 大胆欧美艺术图1444 色喜美女模特高清优质网站 国摸谢文掰阴人体艺术图片 337p欧洲大胆图片 国模谢文无水印私拍图片 色喜亞州人体 女人下面毛多又黑图片 太国裸人体艺术图片 guomoba国模吧大胆高清 mm翘臀后进式动态图集 张筱雨人体337p人体 国模吧双人男女做爰 俺来也俺去啦an klk.cc 韩国人体9rt 西西人体大胆艺木og g 337b人体艺图片 gogort全国高清大尺度 人休艺术GOGO 裸体国模 最大胆女人泃沟人体艺木 私拍無水印套圖 gogo人体全国高清国模 美女裸身无档图片视频 西西人艺体图大胆66.117大 沟沟美眉人体网 美女沟沟茂密森林 谢文 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 谢文大尺庋私拍 俺来也俺去啦an klk.cc 3d真人趴趴动态图36式 人体模特888 国模李莉私拍超大尺度 中秋谢文酒店私拍 王芳人体超大尺度 国模吧国模150私拍图片 汤芳2017沟沟女毛多魅 西西大胆体正版66 117 西西人体WWW.44RT.COM 偷拍男女宾馆做爰视频 一最大胆的人体艺木 国模大国摸丽悦大胆私拍 最大胆37人体艺照片 gogo147人体全球高清太胆 裸体国模 国模沟沟 m.ggrtys.com 日本西西最大胆艺术 mm翘臀后进式动态图集 西西人体大胆高清撮影 人体艺术 张筱雨337p GOGO欧美裸阴西西 gogort人体的最新网站 妞网最新在线观看亚洲 好吊日精品这里只有 色喜寒磊宾馆大度尺 汤芳2017模特人体 www.7视频分类在线观看 曰本美女嫩鮑艺术图 人休艺大胆人休艺术欣赏 美女沟沟,国模沟沟汤芳 真人性23式(动) 西西人体g0g0高清人体艺术 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 日本高清视2018色视频 日本亚洲人休艺术 147爱人体人体 国模gogo大胆高清网站 色喜亚洲模特人体摄影 最新西西人体44rt.net gogo人体全国高清国模 国模吧双人男女大尺度 国模汤芳沟沟大尺度 日本大胆嫩模337p 国模冰漪大尺度 大胆 37人体艺木艺欣赏 西西人休高清大胆 最大胆的欧美人体艺木i 国模自拍超大尺寸图 GOGO模特亚洲高清正版 柳菁菁生殖器官欣赏 西西人体大胆高清www 福利社普通会员体验区会员区 西西人大胆掰鲍 国模宫如敏私拍图[55P] 一道本综合在线视频网 gogo高清大胆全球专业人体 亚洲色喜模特人体网站 人休艺术GOGO 色喜国模男女双人体 999亚洲图片自拍偷欧美 大胆西西正版人144 西西gogo人体全球摄影 大胆顶级欧美艺术图片 GOGO模特亚洲高清正版 西西人体WWW.44RT.COM 国模秦雪炮轰图片大全 国模全体超大尺度私拍 日本高清视2018色视频 色喜国摸人体精品 大胆西西人体44rt ,net 很有味道的熟妇[15P] 超大无水印私拍跑图 国模自拍超大尺寸图 色喜粉嫩人体 日本亚洲欧洲另类图片 西西gogo人体全球摄影 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 gogo国摸专业私拍人体艺术 美女裸无档图无内衣 娜娜人体沙发上私拍 gogo人体大尺寸人休艺术 gogo147人体全球高清太胆 国模吧双人男女大尺度 日本,韩国人体艺术摄影 中国人体正版授权欣赏 谢文室内大尺度私拍 福利社 大胆西西正版人144 国模人体 伊人:谢文大胆私拍人体 mm131美女图片高清图片 乌克兰大胆人术艺术图 谢文室内大尺度私拍 极品大胆隐私人体艺术摄影 曰本美女嫩鮑艺术图 西西人体艺术大胆全裸美女 西西人体艺正一版中国高清 国模李莉私拍超大尺度 正版西西高清正版图片 西西人体撤尿视频 西西人体www,44rt.net 汤芳在沙地人体艺杧 147波谷人休艺术大胆 汤芳2017沟沟女毛多 色喜寒磊宾馆大度尺 g go人体视频 中国人体正版授权欣赏 太国裸人体艺术图片 西西大胆高清韩国人体艺术图片 欧美曰本18美女人体 福利社普通用户社 沟沟人体艺木艺欣赏 中国极品美軳人人体(2) 最大胆的西西人体44 GOGO名模欢欢销魄图 gogo日本大胆欧美人术艺术 gogo人体大尺寸人休艺术 西西人体艺木大胆棚拍 gogo日本大胆欧美人术艺术 日本高清视2018色视频 谢文2012.1.12沙发私拍 色综合亚洲欧美图片区 色喜人体艺杧玉门 超大无水印私拍跑图 guomoba国模吧大胆高清 国模吧gmbacc高清大胆 西西人休艺木正版中国 aⅴ男人天堂2018手机版在线 真实男女狂xoxo动态图 名模欢欢销魄图 gogo中日韩国模私拍湘儿 谢文2012,1.12沙发人体 色喜高清人体摄影 下一篇 极品 白嫩 14P 谢文2012.1.12沙发私拍 gogo人体全球高清大胆摄影 色喜浓毛晨雨人体模特 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 Gogo-大胆全球美女人体 泰国68283精品人体 97亚洲图片亚洲图片 欧美沟沟gogo人体 mm1313感美女图片 青娱凹凸分类精品 44ret net西西人体摄影 www.7视频分类在线观看 福利社蓝光免费体验区 张筱雨人体337p人体 西西人体g0g0高清人体艺术 最大人胆西西人体 日本亚洲人休艺术 谢文沙发上私拍人体 - 百度 999亚洲图片自拍偷欧美 gogo人胆人体高清新专业网 日本,韩国人体艺术摄影 看美女在露天拉屎的视频 aⅴ男人天堂2018手机版在线 福利社普通用户社 薛婧人体b 区美女沟沟大尺寸国模吧 欧美曰本18美女人体 王芳人体超大尺度 人体艺木摄影go 正版西西人体-中国正版 泰国女人下部艺术 西西人体正版中国人体艺木 正版西西高清正版图片 大胆中国欧美人休艺术 柳菁菁生殖器官欣赏 大胆人术艺术露私 大胆西西正版人144 gogo人体艺术 GOGO高清全球专业图片 人体艺木艺欣赏 日本大胆欧美人术艺术视频 147爱人体人体 区美女沟沟大尺寸国模吧 国模吧gmbacc高清大胆 色喜一国模小紫 国模人体一色喜 国模秦雪 超绝品 尺度 欧洲熟妇 上一篇刚上的美女18p 亚洲极品高清人体 最大i但的人体艺 国模秦雪销魂人体私拍 谢文酒店私拍视频 汤芳2017沟沟女毛多魅 西西人艺体图大胆66.117大 上一篇刚上的美女18p GOGO名模欢欢销魄图片 go g高清人体 乌克兰大胆人术艺术图 37人体全球高清太胆照 西西网人模艺术裸模 西西人体艺术美女流白浆 西西西日本顶级大胆艺木 国模季玥孕妇大尺度2017 超大无水印私拍跑图 肥鲍西西人体艺术摄影 2018新的国模裸模图片国模吧 杨依国模蝴蝶粉刺 西西人体髙清大胆正版 西西大胆高清韩国人体艺术图片 人体艺术谢文曼头阴 女人谢精69XXXXXX 国模静静玉门极品美胞 GOGO人体专业 私拍無水印套圖 gogo人体欧美人体写真 极品人体艺术g0go 张筱雨人体337p人体 131美女做爰图片 g0g0中国人体摄影 裸体国模 欧美沟沟gogo人体 中国美女人大胆体艺术 乌克兰大胆人术艺术图 gogo中日韩国模私拍湘儿 国模大胆gogol私拍 337p人体艺木高清图片 骚综合人体艺术照 西西人体艺术高清无尺 广西柳州国模炮轰图 伊人:谢文大胆私拍人体 一最大胆的人体艺木 最新西西人体44rt.net 谢文2013,9,13人体 色喜一国模小紫 人体艺术大胆阴部扳开图片r gogo日本大胆欧美人术艺术 西西人体高清44人体 gogo人体艺术写意真图片 中国人体艺术ogog 大香蕉凹凸分类视频娱青网 g0g0日本韩国艺术照 色喜谢文柔情似水 国模贝贝高清炮轰图 国模陈丽极品私拍150p 亚洲女人自熨在线视频 aⅴ男人天堂2018手机版在线 色喜亞州人体 GOGO亞洲人体 国模吧艺术照 色喜寒磊宾馆大度尺 gogo人胆人体高清新专业网 西西人体髙清大胆正版 色喜粉嫩人体 熟妇大尺度人体艺 美女mm图 m.99mm.me gogo日本大胆欧美人术 gogo日本大胆欧美人术 国模大尺度露鲍150p 国模吧国模150私拍图片 美女沟沟,国模沟沟汤芳 美女下身体下面图片 g0g0人体天真人体 3d真人趴趴动态图36式 gmba.cc嫩模高清人体 最大i但的人体艺 西西人体艺正一版中国高清 大胆西西人体展阴正版 国模2013.01.27合集 曰本美女嫩鮑艺术图 xoxo视频无遮挡在线观看免费 g0g0人体天真人体 西西人体高清44人体 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 人休艺术天猫写真 g0g0日本韩国艺术照 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 国模青青2013.01.27合集 国摸谢文掰阴人体艺术图片 色喜人体销魂图片 人休艺术欧美日本 日本视频3atv atv香蕉 乌克兰大胆人术艺术图 gogo人体艺术高清大胆 gogo人体大尺寸 真人人体芝术 日本视频3atv atv香蕉 色喜一国模小紫 人体艺木艺欣赏 44ret net西西人体摄影 福利社普通会员体验区会员区 西西大胆高清韩国人体艺术图片 97亚洲图片亚洲图片区 好看的日本,韩国,人休艺术照 人体艺术大胆阴部扳开图片r g0g0人体高清私拍人体 福利社普通会员体验区会员区 福利社普通用户观看 男人天堂2018在线观看97 www.gogort人体裸模 西西人体www,44rt.net 女人谢精69XXXXXX 下一篇 极品 白嫩 14P 偷拍男女宾馆做爰视频 沟沟美眉人体网 中国全部国模孕妇季玥 汤芳147全部人体 g0g0人体天真人体 西西人体图片www44rt 西西人体高清大胆特摸 美女奶头图片.(不遮挡) g0g0体人体艺术写真 最大胆的西西人体44 西西大胆人休44rt .net 欧美西西人体自拍大尺百度 汤芳大胆肉体艺术图片 美国人体艺木图片37 美女裸身无档图片视频 大胆顶级欧美艺术图片 gogo人体全球国摸高清 西西人体艺术大胆全裸美女 人休艺术欧美日本 波谷GOGO人体 gogo国摸专业私拍人体艺术 gogo人体全球高清大胆摄影 最新西西人体 44rt net 色喜寒磊大度尺私拍 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 www.gogort.com 人体 偷拍男女宾馆做爰视频 亚洲色喜模特人体网站 艺术大胆西西人体44rt ,net gogo西西模特专业艺术摄影 泰国68283精品人体 日本大胆嫩模337p 季玥孕妇人体大尺度 汤芳147全部人体 亚洲女人自熨在线视频 广西国模冰莲炮轰图 西西人体大胆收集高清 人体美媚馆模特外拍人体 色喜人体销魂图片 日本爱XOXO视频 亚洲极品高清人体 西西人体正欧美高清 大胆人大胆人人体私处欣赏 147147人体大胆中国人体 男女双双人开放体模特 色喜–国模冰蓝女士大尺度 最大胆的西西人体44 西西人体旧版高清中国 汤芳堋拍人体艺杧 极品大胆隐私人体艺术摄影 汤芳堋拍人体艺杧 gogo最大胆韩国人人体 国模汤芳沟沟大尺度 g0g0人体天真人体 沟沟美女嘉妮超大尺寸 37人体艺木艺欣赏 沟沟美眉人体网 西西网人模艺术裸模 西西人体正版中国人体艺木 国模贝贝高清炮轰图 国模gogo大胆高清网站 欧美人体艺术337p片 gogo人体全球高清太胆 汤芳2017模特人体 西西人体艺正一版中国高清 伊人:谢文大胆私拍人体 超大无水印私拍跑图 2018最新国模国模吧 福利社普通用户观看 g0g0人体高清私拍人体 中国正版人体艺木图片 西西人体髙清大胆正版 小菲大胆男女双人人体 亚洲在线成色综合网站 国模秦雪销魂人体私拍 大胆日本艺术胆 色喜谢文人体艺十八岁 大胆中国欧美人休艺术照 g0g0日本韩国艺术照 色喜–国模冰蓝女士大尺度 www.7视频分类在线观看 711人体美鮑 美女的爱液流出来11p 西西里正版人体天真人体 西西人体欧美人体写真 人体艺木艺图片 老顽童西西人体正版高清 GOGO国模静静玉门极品美胞 国模吧双人男女做爰 足浴口爆吞精【20p】 区美女沟沟大尺寸国模吧 肥鲍西西人体艺术摄影 西西人艺体图大胆66.117大 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 9月最佳预测经济学家10月预测(工业增加值):  祝宝良:6%  固定资产投资增速:  较上月稳中有降  28位接受调研的经济学家预计,10月固定资产投资增速均值为8.15%,较统计局公布的9月值(8.2%)下降0.05个百分点,整体较为平稳。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 16日,美元指数再次站上100大关。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 楼市调控政策效果正在显现。 楼市调控政策效果正在显现。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 楼市调控政策效果正在显现。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 ”  盲目升级也有危险。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 更具弹性的汇率形成机制才是人民币汇率长期保持平稳的根基。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 调研结果显示,本月对年底人民币对美元中间价的预测均值为6.82,较上月预测值6.75大幅下调,这意味着经济学家预计年底人民币汇率将继续下行,较10月底的汇率水平贬值0.83%。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 楼市调控政策效果正在显现。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 房地产价挺量缩。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 房地产价挺量缩。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 楼市调控政策效果正在显现。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 ”  盲目升级也有危险。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 16日,美元指数再次站上100大关。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 房地产价挺量缩。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 16日,美元指数再次站上100大关。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 16日,美元指数再次站上100大关。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 16日,美元指数再次站上100大关。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 ”  盲目升级也有危险。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 ”  盲目升级也有危险。 楼市调控政策效果正在显现。尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 ”  盲目升级也有危险。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 ”  盲目升级也有危险。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 楼市调控政策效果正在显现。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 中国高端酒店供大于求的格局致使房价向下的情况封杀了大部分地区中端酒店的房价想象力,对中端酒店的发展起到了制约作用。经济学家预期人民币汇率下调 货币政策保持稳健。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 中国高端酒店供大于求的格局致使房价向下的情况封杀了大部分地区中端酒店的房价想象力,对中端酒店的发展起到了制约作用。经济学家预期人民币汇率下调 货币政策保持稳健。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 16日,美元指数再次站上100大关。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 ”  盲目升级也有危险。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 9月最佳预测经济学家10月预测(工业增加值):  祝宝良:6%  固定资产投资增速:  较上月稳中有降  28位接受调研的经济学家预计,10月固定资产投资增速均值为8.15%,较统计局公布的9月值(8.2%)下降0.05个百分点,整体较为平稳。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 调研结果显示,本月对年底人民币对美元中间价的预测均值为6.82,较上月预测值6.75大幅下调,这意味着经济学家预计年底人民币汇率将继续下行,较10月底的汇率水平贬值0.83%。 房地产价挺量缩。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 更具弹性的汇率形成机制才是人民币汇率长期保持平稳的根基。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 调研结果显示,本月对年底人民币对美元中间价的预测均值为6.82,较上月预测值6.75大幅下调,这意味着经济学家预计年底人民币汇率将继续下行,较10月底的汇率水平贬值0.83%。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 ”  盲目升级也有危险。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 调研结果显示,本月对年底人民币对美元中间价的预测均值为6.82,较上月预测值6.75大幅下调,这意味着经济学家预计年底人民币汇率将继续下行,较10月底的汇率水平贬值0.83%。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 9月最佳预测经济学家10月预测(工业增加值):  祝宝良:6%  固定资产投资增速:  较上月稳中有降  28位接受调研的经济学家预计,10月固定资产投资增速均值为8.15%,较统计局公布的9月值(8.2%)下降0.05个百分点,整体较为平稳。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 楼市调控政策效果正在显现。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 9月最佳预测经济学家10月预测(工业增加值):  祝宝良:6%  固定资产投资增速:  较上月稳中有降  28位接受调研的经济学家预计,10月固定资产投资增速均值为8.15%,较统计局公布的9月值(8.2%)下降0.05个百分点,整体较为平稳。 和经济型酒店不同,中端酒店需要更多的消费者认同,客房外第二空间的相关服务和人文体验就很重要。否则的话,走同质化的道路,仅仅是提高房价,并不能解决入住率下降的问题。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 姜超表示,预计10月CPI同比增长2.0%,PPI同比0.8%。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 ”  盲目升级也有危险。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 房地产价挺量缩。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。”  盲目升级也有危险。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 ”  盲目升级也有危险。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 楼市调控政策效果正在显现。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 更具弹性的汇率形成机制才是人民币汇率长期保持平稳的根基。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 央行日前发布的《2016年第三季度中国货币政策执行报告》再次强调,“进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”这一表态表明,货币当局追求更为市场化和弹性的汇率机制。不过,需要注意,“加大市场决定汇率的力度”不等同于放任和不干预,在必要的关键时点,货币当局需要也必须要出手引导市场预期,尤其是引导除了机构和企业主体之外的个人主体的预期,避免单边贬值预期强化和蔓延所带来新的不稳定。实际上,如何在“看得见的手”和“看不见的手”之间取得平衡,这考验货币当局的智慧。经济参考报:楼市调控不意味资金回流股市。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 高端酒店价格下行挤压中端酒店市场  三年前,华住创始人季琦在中国饭店协会的年会上提出:“未来五年,中国酒店业如果有什么大事,就是中档酒店。”三年以后,季琦将这一数字改为了十年。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 ”  盲目升级也有危险。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 随着美国大选结果的尘埃落定,市场不确定性因素消失,美联储加息预期再次强化,美元反而较此前更为强势。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 ”  盲目升级也有危险。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 核心通胀已在上升区,由于增产的滞后性,短期上游价格上行压力(包括煤炭)预计保持高位,通胀会继续上行。货币政策边际效应持续收紧,流动性收紧将持续,短期拆借利率上扬,长期利率震荡走高,信用息差扩大。人民币短期小幅走弱,中期走强,近期随美国加息临近人民币仍有下行压力,但随着国内货币政策收紧,利率上行,将对人民币提供支撑。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 中国高端酒店供大于求的格局致使房价向下的情况封杀了大部分地区中端酒店的房价想象力,对中端酒店的发展起到了制约作用。经济学家预期人民币汇率下调 货币政策保持稳健。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 “理想的地段是稀缺资源,中端酒店的选点应该是一线城市的二类地段,二线城市的一类地段,三线城市的核心地段。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 ”  盲目升级也有危险。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 物价:10月CPI涨幅继续回升,  PPI增长幅度加大  10月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布,调研结果显示,经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.08%,较统计局公布的9月值(1.9%)继续回升。参与调研的28位经济学家中,工银国际程实、建银国际崔历、渣打银行丁爽、银河证券潘向东、兴业证券王涵、国际金融业协会郭丰、中国银行(3.370, -0.01, -0.30%)陈卫东和申万宏源(6.530, -0.03, -0.46%)李慧勇给出了最大的预测值,为2.2%,而最小值1.8%来自国经交流中心徐洪才和海影投资刘海影。 从房地产投资看,10月商品房成交面积同比增速降为负值,限购限贷政策将进一步抑制房地产投资。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 ”  盲目升级也有危险。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 9月底、10月楼市调控政策密集出台,经济学家们大多认为未来房地产投资整体稳中有降。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 ”  目前国内自我定位的中端酒店房价定位不清晰。中端酒店与高端酒店没有在价格上拉开相应的差距,欧美及印度在这两种级别的酒店价格差距通常在三四倍以上。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 但是中端酒店是否能承载经济型酒店转型的使命?  业内人士认为,中端酒店品牌差异化尚未建立,不做好功能升级和细分市场定位的情况下盲目升级,中端酒店也会像经济型酒店一样走上同质化道路。增速放缓 经济型酒店换牌升级  日前,位于上海福建南路的一家锦江之星被改建为新品牌“康铂”亮相,升级后的该酒店房价从200多元一晚跃至500多元一晚。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 16日,美元指数再次站上100大关。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 相对于楼市火热,股市经历了大牛市、大熊市、震荡市再到大牛市、大熊市,反反复复,并没有和楼市保持一致的同向性或反向性。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 “从投资模式而言,经济型酒店的投资回报期越来越长,以前经济型酒店的投资回报期大约在3~5年,而如今却有不少经济型酒店的回报期都超过5年。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 大部分市场人士预期,美元的持续走强将给人民币下一步的走势形成较大压力。除了美元因素之外,贬值预期的自我实现也助推了此轮贬值风潮。锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 本月参与该项指标预测的经济学家对未来中国经济都保持较为乐观的态度,他们给出的预测值都高于或者位于50线,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。其中,民生银行(9.160, -0.03, -0.33%)的温彬给出了最乐观的预估值51.2,兴业证券(8.120, -0.06, -0.73%)的王涵和国经交流中心的徐洪才给出本次信心指数预测值的最低值50。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 民生银行黄剑辉表示,今年前三季度我国经济保持平稳增长,各季度GDP增速均为6.7%。在去除金融业大幅波动因素后,今年二、三季度GDP增速明显加快,印证了实体经济的回暖:三季度工业增加值增速较二季度小幅回升,制造业PMI保持在荣枯线以上,用电量、货运量、主要产品产量均恢复增长。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 楼市调控政策效果正在显现。 ”  盲目升级也有危险。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 一些分析文章称,伴随着人民币在今年10月正式加入SDR(特别提款权)篮子货币,中国的货币当局已经有意减少对市场的干预,而为了支撑中国经济,对人民币贬值的容忍度也有所提升,监管部门的“放任”一定程度上使贬值预期有所升温。货币当局对人民币汇率究竟设置了一条什么水平的底线?市场人士并不能知晓。而就算存在这条底线,它也与整个国内的宏观经济以及国际的金融市场环境密不可分,从而处于不断调整的过程中。但可以肯定的是,从去年“811汇改”至今一年多的时间内,货币当局正在逐步朝向更为弹性的市场化的汇率形成机制迈进,期间伴随着严格参考“一篮子货币+前一交易日收盘价”的人民币中间价形成机制的逐渐完善,市场力量对汇率的决定作用正在加大,而此轮人民币的贬值也可以看作是这一市场力量加大的必然结果。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 由于中国酒店业供求失衡的原因,高端酒店因供大于求而价格下行,经济型酒店中价格略高的又价格上行。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 人民币汇率预期下调 货币政策保持稳健  何啸  10月人民币对美元中间价下跌1.28%,至6.786,创年内最大月跌幅,也跌穿了上月经济学家预计的年底6.75的预测均值。 调研结果显示,本月对年底人民币对美元中间价的预测均值为6.82,较上月预测值6.75大幅下调,这意味着经济学家预计年底人民币汇率将继续下行,较10月底的汇率水平贬值0.83%。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 国外酒店品牌也加入中端酒店市场的围猎。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 9月最佳预测经济学家10月预测(固定资产投资增速):  丁安华:8.4%  连平:8.4%  王涵:8.3%  温彬:8.1%  徐洪才:8.2%  祝宝良:8.2%  房地产开发投资:  10月数据有所下降  房地产开发投资结束了此前连续两个月的反弹趋势,再度扭头向下,10月房地产开发投资累计增速的预测均值为5.55%,较统计局公布的9月值(5.8%)下降0.25个百分点,表明未来房地产行业将面临较大下行风险。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 而PPI大幅回升也将推动CPI非食品价格上行,进而推动整体通胀反弹,预测四季度CPI或升至2.1%,通胀短期上行或令四季度货币政策承压。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 本月受调研的经济学家们纷纷调整他们对人民币汇率的预期。 中国资产管理行业正面临一个尴尬现实,近年来,全国一二线楼市房价节节高升,一个普通投资者无需具备多么高超的专业知识和能力,仅仅通过房地产价格的上涨就能享受财富增值带来的高收益,而且这一增值过程稳定而持续。 有部分声音期待,楼市调控可能驱使资金从房地产市场流向股市。笔者认为,楼市调控并不意味着资金回流股市,A股市场想要聚集人气、健康发展,需要依赖进一步的市场化和法治化,完善各项制度建设。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 在转型中端市场的同时,并不意味着酒店本身的问题能够得到解决。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 ”  盲目升级也有危险。 从基建投资看,今年前三季度财政赤字已接近1.5万亿,单从财政赤字的角度考虑,依靠财政发力的空间着实有限,但诸如专项金融债、PPP等准财政政策弹性空间仍然较大,预计基建投资仍能平稳托底。 受益于下游需求(基建、消费、汽车)强劲和制造业利润率上升,中国经济的周期性复苏将持续。 ”  盲目升级也有危险。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 可见短线也没有因政策调控楼市,使资金大量流入股市,带动股指上涨。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 9月最佳预测经济学家10月预测(CPI):  姜超:2%  社会消费品零售总额:  10月消费继续保持平稳  调研结果显示,10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.62%,较上月(10.7%)保持平稳。赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 但为什么此次又推出新品牌“康铂”来竞逐这一市场?  “酒店业以前注重功能,现在注重体验,因此我们现在开拓锦江都城和康铂,两者都是中端酒店,前者更多瞄准超过50年的历史建筑改建,更体现中国文化,可以在一二线和三四线城市发展。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 包括万豪、洲际、雅高在内的多家外资酒店集团都启动在华的战略,加速布局中端酒店。赵焕焱告诉本报记者:“高端酒店由于不动产投资大而扩容不易,低端酒店进入门槛低而供大于求,中端酒店容易改造装修,因而成为热门。相对于本土中端,跨国公司具有品牌优势和管理系统优势,现在发展数量还不大,因此具有相对优势。 其中3个月内股指仅有4次上涨,比例较低;6次下挫,下跌概率大。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 国庆节后,全国多个城市先后出台了房地产调控政策,楼市成交量环比明显下降。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 尽管9月企业中长期贷款超预期,但制造业投资并未有效改善,预计本月制造业投资仍难有明显改观。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 “未来一段时间我们会以发展中高端酒店为核心,比如把如家变成如家精选,推出如家的时尚产品、商旅产品等,还有现在的和颐品牌。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 10月商务部、统计局食品价格环比跌幅分别为-0.4%、-1.4%,预测10月CPI食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10月CPI将小幅回升至2%。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 楼市调控政策效果正在显现。 一方面,从一级市场的发行到并购重组,都应当更加市场化,另一方面,也需要更为严厉地打击各种内幕交易、违规信息披露行为,加快市场公开化和法治化。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 这也是锦江系收购法国卢浮酒店集团后,正式将法国的Campanile“康铂”酒店引入中国市场,该品牌定位中端酒店。“中档酒店会是未来酒店市场的刚需。这既有外部原因也有内部原因,内因主要是成本的增长,包括物业成本上升和用工成本的上涨等;而外因是,资本的力量和消费者消费的升级都在推进中档酒店的发展。”锦江股份副总裁李予恺表示。预计2020年,该品牌发展至250~300家。事实上,锦江股份旗下除了经济型酒店锦江之星,原本是着力打造早在2013年推出的中端酒店品牌“锦江都城”。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 而前期地产销售的高增长仍有望继续带动房地产相关消费。预计10月社会消费品零售总额将较9月下降0.2个百分点。 王涵表示基数因素或推动通胀回升。10月份高频猪肉价格继续下跌,猪价同比转负,对CPI同比成拖累;同时非食品价格相对9月或偏弱;但去年基数偏低,基数因素或推动CPI同比回升。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 16日,美元指数再次站上100大关。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 “未来十年中国酒店业有什么大事,依然是中档酒店。更具弹性的汇率形成机制才是人民币汇率长期保持平稳的根基。 在一系列经济指标有企稳迹象的背景下,本月经济学家预计货币政策保持稳健,未来政策还将"保持力度,中国政策在守住经济底线的同时,向防风险与推动结构性改革倾斜,有序激发经济发展的长期活力"。 近期房地产限购政策后,预计房地产销售热潮和土地价格上涨转移至三线城市。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 9月PPI首次转正后,10月油价上调,煤价、钢价继续上涨,港口期货生资价格环涨0.5%,预测10月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。 从去年“811汇改”至今年年初,人民币汇率曾经历了一轮比较明显的下跌,而今年年中至今,虽然人民币汇率仍然呈现贬值迹象,但是以金融机构和企业为代表的市场主体则很少出现上一轮暴跌时的恐慌情绪。究其原因,正是更为透明和市场化的中间价形成机制让市场主体得以更好地预判汇率走向,避免了因“不可知”而造成市场异动。 房地产价挺量缩。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 中原地产研究中心统计数据显示,在10月的前16天里,全国主要的54个城市合计签约商品房住宅130944套,而9月同期签约为137483套,环比减少约7000套。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 房地产价挺量缩。 从短期来看,市场力量加大必然强化内部和外部市场的共振,放大汇率的波动幅度,但长期来看,这一更为弹性的汇率形成机制才能保证汇率在合理均衡水平上的稳定,避免因机制透明度不足而造成的过度恐慌和市场混乱。 只有制度充分完善之后,那些具有长期发展能力、能够为投资者提供长期稳定回报的企业才能够凸显出来,A股市场才能成为一个长期有吸引力的投资场所。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 经济型酒店增速放缓 转型抢占中档酒店面临挑战。经济型酒店昔日疯狂扩张开店的好时光不再,而中端酒店市场似乎正在重现当年跑马圈地的热闹场景。近期,多家经济型酒店集团都宣告了在中端酒店开拓上的动作。 10月PPI同比增速的预测均值为0.76%,今年1月份以来,PPI同比增速降幅持续收窄,9月(公布值0.1%)实现年内首次转正,这也是54个月以来首次正增长,10月数据继续上升趋势。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 ”锦江股份CEO、锦江国际酒店管理有限公司CEO张晓强透露,康铂会开放加盟,目前锦江正在寻找合适的存量物业改造,希望可以把一部分经济型的锦江之星升级改建成中端的康铂酒店。 ”孙坚说,他们的做法是将产品更新换代,然后尝试上下游之间的跨界融合。 中国高端酒店供大于求的格局致使房价向下的情况封杀了大部分地区中端酒店的房价想象力,对中端酒店的发展起到了制约作用。经济学家预期人民币汇率下调 货币政策保持稳健。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 相比之下,无论是股票还是基金等资产管理行业,能够提供如此持续高收益的品种则少之又少。实际上,期待资金从楼市流向股市,进而使得股票市场热起来,本质上还是反映了A股市场的资金市特征。 要扭转A股当前的颓势,更好地发挥其直接融资功能,还需要A股市场自身完善。 地段不理想的不能升级,因为客源少。所在地区酒店供大于求也不宜升级,因为供大于求下高端酒店房价往下走,没有中端酒店的生存空间。 需求端也呈复苏态势,1~9月投资同比增长8.2%,消费增长10.4%,均有所加快。物价温和回升,9月CPI升至1.9%,PPI实现54个月以来首次正增长,为企业打开利润空间。 再看高端酒店,这类项目投资非常高,动辄上亿元,且目前高端酒店市场平均入住率很低,有时只有50%左右,高端酒店的投资回报并不十分理想。相对而言,中端酒店是目前性价比最高的酒店投资开发模式之一。”赵焕焱指出。 楼市调控政策效果正在显现。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。 10月六大发电集团耗煤量同比上涨8.7%,连续第5个月正增长,且增速不断提高,目前已经接近3年最高水平。部分受煤炭价格上涨的影响,钢厂利润有所压缩,10月高炉开工率略有下降。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 整个市场的估值水平也呈现严重的结构性扭曲,经历了2015年股市巨幅波动之后,银行股集体破净,中小板、创业板估值依然远远高于国际水平。当前A股市场面临的问题,更多的是内生性的。今年8月份以来,A股持续低迷,成交量始终处于低位,整个市场人气不足。 而中端酒店由于客房收益较经济型酒店翻倍,因此中端酒店的收益更高且回报期更短,很多中端酒店可以在5年内收回成本。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 9月最佳预测经济学家10月预测(社会消费品零售总额):  丁爽:10.8%  工业增加值:较9月有所上升  调研结果显示,10月工业增加值同比增速预测均值为6.19%,较统计局公布的9月值(6.1%)上升0.09个百分点,整体走势稳中有升。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 其中,招商证券(18.190, -0.19, -1.03%)丁安华和交通银行(5.660, -0.01, -0.18%)连平给出了最高值8.4%,海影投资刘海影给出了最低值7.3%。伍戈表示,未来房地产承压,投资整体平稳。预计10月固定资产投资累计同比增速较上月微降0.1个百分点,增速8.1%。具体地,从制造业投资看,1~9月制造业利润总额同比增长13.5%,比前期下降0.6个百分点,利润增速有所回落。 中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业,席卷整个中国内地,把这个行业重新洗牌,重新分配。 赵焕焱指出,简单升级经济型酒店硬件也不能成为中端酒店,要解决经济型酒店的问题,功能升级和细分市场定位匹配,优选升级内容是关键所在。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 而在三季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8月下旬起先后重启14天和28天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。建银国际崔历认为,未来中国制造业复苏会持续,通胀上升,货币政策收紧。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 楼市调控政策效果正在显现。 李慧勇预计10月社会消费品零售总额增长10.5%,他表示,根据乘联会10月数据,10月汽车销售虽低于9月,但依然强劲,前三周零售和批发增速均为27%,低于9月份同期额35%和31%。 因此,业者开始思考从现有的存量物业上动脑筋,来改建成客房价较高的新酒店。”华美首席知识专家赵焕焱对本报记者分析。 其中,11%的最大值来自中国银行陈卫东,海影投资刘海影给出了最小值10.2%。 16日,美元指数再次站上100大关。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 ”  一度风光的几大经济型连锁酒店,在一系列重组整合之后重新进行了势力划分。在经济型酒店走下坡路的同时,在策略上,各大酒店集团都迫不及待攻占RevPAR更高的中端酒店市场,未来中国连锁酒店品牌将面临新的挑战。 锦江股份近日发布的2016年8月简报显示,锦江旗下经济型酒店品牌锦江之星在8月的平均出租率为84.87%,RevPAR为164.95元/间,较2015年同期双双出现下降。近年来,锦江之星的平均出租率和RevPAR数据一直保持下滑。 与此同时,关于资金从房地产市场流向A股市场的预期也在升温。 南华工业品指数持续上涨,主要受到煤炭、水泥等商品的拉动。因此,他认为10月工业增加值将有所回升,预计当月同比增长6.3%。 刨根问题,还是这一市场没能为投资者提供长期稳定的回报,长期资金不愿意参与到这个市场中来。 而康铂则有一定的社交功能和法国文化,更适合一二线城市,瞄准年轻客户。 从历史经验来看,楼市与A股市场并不存在明显的“跷跷板”关系,期待资金大规模流入A股市场并不现实。WIND资讯统计显示,近十多年楼市调控不断,房价整体却呈上升趋势,其中上涨时间远长于回调时间。另外一、二线城市房价更是连创历史新高。 地理位置好的物业成本太高,甚至有时候愿意出价也未必拿得到好的物业。 “经济型酒店在这几年进入了增速放缓阶段,大量租赁物业到期,租金和人工都在上涨,可市场的客房平均收益却在下滑,入住率也在下滑。经济型酒店的黄金时代已经过去,如今业者要克服成本增加、收益下滑的窘境。 劲旅咨询创始人魏长仁告诉《中国经营报》记者,随着消费升级,一二线城市的消费者对于经济型酒店的需求也在升级,所以未来酒店业的格局是向大集团、向中高端布局;同时,实施多品牌化的战略的同时,也要满足个性化的需求,时尚、个性化和有独特理念的中端酒店品牌依然有市场空间。 PPI方面,高频钢铁、煤炭、水泥等价格整体上涨,指向PPI环比可能仍偏高,再叠加基数因素,PPI同比或明显回升。 在赵焕焱看来,理想的地段和供求关系才是决定酒店生存的关键。 其中预测最高值1.2%来自德商银行周浩,而最低值0.1%则来自于海影投资刘海影。 海通证券(16.650, 0.04, 0.24%)李迅雷表示,前三季度GDP增速稳定在6.7%,完成年度目标已无悬念,因而当前政策重心已由稳增长转向防风险——房价猛涨导致楼市调控政策出台,通胀反弹后央行货币政策趋紧、资金利率大幅上升,而这也将对未来工业经济形成拖累。 A股市场上能够提供长期稳定收益(包括分红与股价长期上涨)的标的并不多见,整个市场在绝大多数时间里是一个资金驱动、资金博弈的场所,各种概念炒作盛行。而这样的市场,又特别容易受到政策和监管环境变化的影响,长期呈现出剧烈的波动性。 因此,回归到资金面上看,无法说明巨额热钱从楼市高点出来进入股市,股市高点出逃进入楼市。其次,从具体楼市政策变化前后短期来看,最近十多年内,政策加码调控楼市后,同期股市短线表现并不理想。 其中,海影投资刘海影、海通证券姜超和李迅雷给出了最小值5.8%,渣打银行丁爽给出了最大值6.6%。钟正生表示,从高频数据来看,10月工业数据继续呈现稳中有涨的格局。 锦江并非独家,如家、华住等酒店品牌也都在寻求批量改建存量酒店项目的机会。 锦江股份翻牌了位于上海福建南路的一家锦江之星,改建为新品牌“康铂”,在收购法国卢浮酒店集团后正式引入法国Campanile品牌。在如家并入首旅集团之后出任首旅酒店总经理的如家创始人孙坚也表示,要在中高端酒店市场快速“进入状态”。严峻的现实是,经济型酒店发展进入衰退期,从几大经济型酒店的年报来看,无论是入住率还是RevPAR (每间可供出租客房收入)都呈下降趋势。面对租金、人工成本上涨,新物业难以拓展等问题,经济型酒店转型中端酒店成为大方向。 货币信贷回升,企业贷款恢复增长,也应看到,当前我国经济增长仍面临一些问题,一方面外贸形势仍待企稳,另一方面楼市过热,对实体经济仍有挤出效应,引发房地产严厉调控措施出台。 经济学家预计在10月,新增贷款与社融数据均较上月有所减少,从9月的1.22万亿回落至1.01万亿,M2增速也会在11.5%的基础上回落,至11.37%,并为此利率及存款准备金率不变。在经济指标方面,房地产投资增速将略微回落,固定资产投资整体平稳;消费保持稳定、物价升幅有所上升;进出口数据均较上月有所改善,贸易顺差增加。2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,9月以来接连三个月位于50线上方,显示出未来中国经济总体将持续改善、走势向好。信心指数:  连续四个月回升  2016年11月"第一财经首席经济学家信心指数"为50.46,自今年7月以来,连续四个月回升,也是9月以来,连续第三个月位于50线上方。